一、经营风险

（一）产品单一及变更主营产品的风险

报告期内，公司主营业务收入全部来自于陶粒支撑剂销售，陶粒支撑剂属于压裂支撑剂的一种，是页岩油气开采过程中的专用材料。公司目前存在产品及用途单一风险。

公司于2020年进入中石油压裂用石英砂供应商准入名录，并于2020年8月首次取得中石油的石英砂中标通知书，中标数量为86,230吨。陶粒支撑剂和石英砂均为页岩油气开采过程中的压裂用材料，若未来石英砂销售收入持续增长，公司存在主营产品变更的风险。

（二）主要客户相对集中及依赖大客户的风险

公司下游油气开采行业属国有资本主导的高度垄断行业，公司主要客户大多为中国石油、中国石化下属企业，客户集中度高。2017年、2018年、2019年以及2020年1-6月，公司对前五大客户销售金额占营业收入比重分别为100.00%、99.93%、99.99%和100.00%，公司销售收入较为依赖于主要客户。若目前的主要客户因经营状况发生变化或其他因素减少对公司产品的采购，而公司未能采取相应有效的应对措施，公司经营业绩将受到不利影响。

报告期内，公司对中石油的销售金额占营业收入比重分别为85.74%、99.40%、89.31%、89.97%，占比较高。若未来公司不能持续取得中石油的订单或订单量减少，公司经营业绩将受到不利影响。公司存在主要客户相对集中及依赖大客户的风险。

（三）市场竞争加剧的风险

公司自设立以来，主营业务一直为研发、生产和销售陶粒支撑剂，未发生变化。目前陶粒支撑剂生产厂家较多，若未来陶粒支撑剂市场竞争程度加剧，而产品市场需求没有相应扩大，将可能导致公司营业收入增速放缓甚至经营业绩下降，对公司的持续盈利能力产生不利影响。

（四）陶粒支撑剂产品价格下跌的风险

报告期内，公司主营业务收入全部来自于陶粒支撑剂销售。报告期内，陶粒支撑剂产品单价处于上升周期内，对公司业绩上升具有一定的拉动作用。由于陶粒支撑剂市场的供给侧高度市场化，公司虽作为市场上主要陶粒支撑剂生产厂商之一，但仍是市场价格的接受方，议价能力较弱。如未来陶粒支撑剂市场价格出现整体下跌，则将对公司业绩造成不利影响。

（五）经营业绩受原油价格下跌影响的风险

公司生产的陶粒支撑剂是页岩油气开采过程中的重要物资。公司产品单一，且产品的用途单一，因此公司业绩与下游油气开采行业的关联度较大，与油气价格也存在一定的相关性。若油价持续下跌并长期处于低位则可能导致下游客户减产或对油气开采成本更为敏感。公司下游客户减产会减少对公司产品的需求，同时也可能会利用其优势地位压低陶粒支撑剂的采购价格，进而对公司经营业绩产生不利影响。

（六）产品同质化、公司供应商地位被替代或招投标不能中标的风险

国内油气开采企业以国家能源局发布的《中华人民共和国石油天然气行业标准》为基础建立陶粒支撑剂的采购标准。公司及其他供应商向油气开采企业提供的陶粒支撑剂均需达到其检测标准，除少数定制产品外，各个供应商供应的陶粒支撑剂产品为相对标准化产品，相互存在一定的替代性。此外，中石油、中石化是国内主要的两家油气开采企业，也是国内陶粒支撑剂的最终用户，具有较强的市场垄断地位。因此，如若公司产品质量、供应保障能力或服务能力不能满足下游客户的需求，公司的供应商地位存在被替代或参与油气开采企业招投标不能中标的风险。

（七）陶粒支撑剂贸易业务模式的风险

公司主营业务模式中包含陶粒支撑剂贸易，具体情况参见本公开发行说明书“第五节 业务与技术”之“一、发行人主营业务、主要产品或服务情况”所披露的内容。报告期内，公司新建25万吨/年生产线项目处于建设期，由于该项目位于公司原有的两条生产线之间，导致该项目建设过程中，公司原有生产线不能满负荷生产，公司通过陶粒支撑剂贸易模式来缓解产能暂时性不足。贸易模式下，公司对最终交付产品的质量负责，因此，如若供应商不能控制产品质量且公司未能及时发现则可能导致下游客户退换货，进而导致损失或出现纠纷，影响公司经营业绩。

二、财务风险

（一）坏账损失的风险

2017年末、2018年末、2019年末以及2020年6月30日，公司应收账款的账面余额分别为4,711.74万元、1,709.92万元、3,018.64万元和2,998.40万元，占流动资产的比例分别为40.64%、10.10%、17.62%和14.33%。随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款规模可能也会增长，如果公司不能继续坚持和进一步完善应收款项风险控制制度，可能面临坏账损失的风险。

（二）经营业绩波动风险

报告期内，公司营业收入分别为11,549.22万元、26,406.57万元、32,697.17万元和16,324.07万元，保持增长趋势；归属于母公司股东的净利润分别为1,451.20万元、4,420.36万元、4,895.62万元和3,152.25万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为1,323.17万元、4,656.22万元、4,847.68万元和3,025.16万元。

虽然报告期内公司营业收入保持增长态势，但公司未来能否保持持续成长仍然受到宏观经济环境、产业政策、行业竞争格局、技术创新、人才培养、资金投入、市场推广、企业管理等诸多因素影响，任何不利因素都可能导致公司经营业绩增长放缓、业绩下滑。因此，公司存在经营业绩波动的风险。

（三）毛利率波动风险

报告期内，公司综合毛利率分别为34.72%、37.19%、30.38%、32.44%，相对稳定且维持在较高水平；其中陶粒支撑剂自产销售业务毛利率分别为43.78%、50.52%、59.01%、58.27%，贸易类业务毛利率分别为21.42%、26.06%、20.61%、20.06%。若未来公司毛利率发生波动，可能对公司的经营业绩产生不利影响。

（四）原材料价格上涨风险

公司生产经营的主要原料为粘土矿、煤矸石，主要能源为无烟煤，其中，粘土矿与煤矸石之间存在一定的替代效应。报告期内，无烟煤价格基本平稳，粘土矿及煤矸石价格呈上涨趋势。若未来原材料价格持续上涨将对公司经营业绩产生不利影响。

（五）税收政策风险

公司属于国家重点扶持的高新技术企业，2018年12月3日，公司连续第四次被认定为国家高新技术企业，有效期3年，证书编号：GR201851001090，减按15%的税率征收企业所得税。若未来国家调整高新技术企业的认定标准或相关税收优惠政策，仍可能对公司的经营业绩带来一定不利影响。

三、技术风险

（一）核心技术的泄密风险

报告期内，为更好的服务公司客户，提升客户满意度，公司通过为同行业供应商提供技术指导，并向其采购按照公司技术规范指导生产的陶粒支撑剂产成品的方式来保障对下游客户的供应。公司采用这种方式弥补产能扩张周期内自有产能暂时性不足。公司掌握的陶粒支撑剂生产核心技术是建立在对生产工艺的深刻理解基础上由一系列专利技术与非专利技术共同组成的技术体系。公司提供技术指导的具体方式是根据接受技术指导的供应商所使用的生产原材料组成成分，提供预制好的含有不同微量元素的关键辅料，同时要求供应商完全按照公司给出的具体指标调整生产设备与生产工艺实施。公司存在核心技术泄密的风险。

（二）技术升级导致公司产品被替代的风险

压裂支撑剂是油气压裂开采施工过程中的关键材料。从压裂支撑剂材质上划分，有陶粒、石英砂、树脂覆膜砂、塑料球等，其中，陶粒以硬度高、成本相对较低而广泛使用，公司目前生产的压裂支撑剂全部为陶粒支撑剂。若下游石油开采技术出现重大革命，或压裂用材料研究出现重大突破，则公司生产的陶粒支撑剂可能存在被替代的风险。

四、法律风险

（一）劳动用工合规性风险

报告期内，公司按照国家劳动和社会保障法律、法规及所在地相关政策的规定，为员工办理了社保和住房公积金。因退休返聘、自愿放弃等原因，公司存在部分员工未缴纳社保和住房公积金的情况，未缴社保和住房公积金金额分别为24.25万元、54.99万元、54.84万元、27.95万元，公司存在被有关社会保险和公积金部门处罚或追缴的风险。

（二）安全生产风险

公司属于非金属矿物制品业，部分生产工序为高温环境。不排除因生产操作不当或设备故障，导致安全事故发生的可能，从而影响公司生产经营的正常进行。

（三）环保风险

公司生产过程中会产生一定数量的废水、废气和固体废弃物。随着国家环保政策的日趋严格和人们环保意识的增强，公司面临的环保压力也日益增大，如果公司未来在生产经营过程中环境保护不力，将面临被环保监管部门处罚的风险。

五、募投项目相关风险

（一）募投项目采矿权取得风险

宏金星已经办理完毕“年产40万吨陶粒用粘土矿技改扩能项目”所涉探矿权保留的手续，并已将探矿权转采矿权划定矿区范围相关申请审批资料报攀枝花市自规局审核。待取得划定矿区范围批复文件，完成《矿山地质环境保护与土地复垦方案》、《开发利用方案》及《价款评估报告》等手续并缴纳相关费用后才可取得采矿许可证。上述采矿权能否取得及何时取得存在一定的不确定性。

（二）募投项目实施风险

公司本次发行募集资金在扣除相关费用后将按重要性顺序用于补充流动资金及偿还银行贷款、年产40万吨陶粒用粘土矿技改扩能项目、米易县得石镇杉木洞耐火粘土矿开发利用项目（年产10万吨），具体情况请参见本公开发行说明书“第九节 募集资金运用”所披露的内容。上述项目中，“年产40万吨陶粒用粘土矿技改扩能项目”的实施主体宏金星尚未取得项目实施所必须的采矿权、土地使用权；“米易县得石镇杉木洞耐火粘土矿开发利用项目（年产10万吨）”的实施主体秉扬矿业尚未取得项目实施所必须的土地使用权。宏金星、秉扬矿业实施募投项目所需的相关资质、手续、证照等处于正常办理之中。但如若监管环境、相关政策或法律法规发生重大调整，以及其他市场因素导致公司募投项目的投资回报发生重大不利变化，公司将在遵守相关法律法规和公司制度的前提下中止或调整募投项目。

（三）新增产能无法及时消化的风险

募集资金投资项目达产后，公司每年将新增粘土矿产能50万吨。粘土矿为生产陶粒支撑剂的原料，目前公司年产25万吨陶粒支撑剂技改扩建项目尚在建设过程中，若公司年产25万吨陶粒支撑剂技改扩建项目不能按期完成或陶粒支撑剂市场开拓不及预期，募集资金投资项目新增粘土产能存在无法及时消化的风险。

（四）公司资产和业务规模扩大带来的管理风险

募集资金到位后，公司资产、业务、机构和人员将进一步扩张。公司在战略规划、制度建设、人员管理、运营管理、技术储备和市场开拓等方面将面临更大的挑战，需要公司建立适应企业发展的管理体系和制度，并在新的条件下完善激励和约束机制。公司存在现有管理体系不能完全适应未来公司发展的可能性，可能给公司正常的生产经营带来风险。

六、实际控制人不当控制风险

公司实际控制人为樊荣和桑红梅夫妇，合计持有公司95.17%股份，同时樊荣担任公司董事长、总经理，桑红梅担任公司董事，其对公司经营管理拥有较大的影响力。如其利用控制地位和管理职权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营或其他股东利益带来风险。

七、公司本次公开发行失败的风险

公司目前股东人数较少、公众股东持股比例较低，且未来市场环境和发行价格存在一定的不确定性，如果公司本次公开发行的股份数量、发行对象人数、发行后股东人数、公众股东持股比例等不符合进入精选层条件或者全国股转公司规定的其他情形，则为发行失败。因此，公司本次公开发行存在发行失败的风险。

八、公共卫生及其他突发事件的风险

公司深受国内社会经济环境影响，所处行业也是能源产业供应链中不可或缺一环。如若出现全社会性公共卫生事件或其他突发事件，公司经营势必也会受到不利影响。如：2020年3月11日，世界卫生组织宣布2019新型冠状病毒构成“全球大流行”，为控制疫情的迅速扩散，各地均采取了较为严格的控制措施，一定时期内我国各地物流阻断、人员流动受阻，公司正常的采购、生产、销售均受到一定的负面影响，对公司的生产经营也会产生一定的不利影响。如若该等情形持续时间较长，势必导致公司增速放缓甚至经营业绩下降。